¿ES POSIBLE CONSIDERAR A LAS INVERSIONES BURSÁTILES MINORISTAS COMO UNA ADICCIÓN SIN DROGAS?

¿ES POSIBLE CONSIDERAR A LAS INVERSIONES BURSÁTILES MINORISTAS COMO UNA
ADICCIÓN SIN DROGAS?
IS IT POSSIBLE TO CONSIDER THE RETAIL STOCK INVESTMENTS AS A DRUG
ADDICTION?
Martin Brotat-Ester
Facultad de Medicina. Universidad de Málaga.
mbrotat@uma. es
adicción. Trading. Inversiones. Bolsa. Psicoeconomía. Neuroeconomía. personalidad. Gestión
de riesgo.
Addiction. Trading. Investment. Stock market. Psycho. Neuroeconomics. Personality. Risk
management.

RESUMEN
La incorporación de nuevas perspectivas en toda disciplina científica constituye su propia
naturaleza y da lugar a crisis paradigmáticas diversas y a nuevas hipótesis científicas.
Pretendemos adentrarnos en el ámbito de la toma de decisiones financieras desde la psiquiatría
y la psicopatología, no ignorando sus propios riesgos.
La neuroeconomía, la psicoeconomía, la neuroanatomía de las decisiones financieras o el llamado
"trading" subrayan -cada uno a su manera con sus propias matizaciones- el papel de los
aspectos psicológicos y personales en la economía y en el mundo de las finanzas, más en
particular, recalcando, de este modo, su localización en el campo de las ciencias humanas y
sociales.
La toma de decisiones, dada en los inversores en bolsa, a nivel minorista y también por extensión
de otros productos financieros, ocupa cada vez más el interés de gran número de clínicos e
investigadores de áreas de conocimiento vinculadas.
En este trabajo se establece como objetivo general la naturaleza de la toma de decisiones en las
inversiones bursátiles, principalmente, remarcando las características personales y psicológicas
del inversor minorista, estableciéndose como hipótesis la existencia de una conducta adictiva a
las inversiones bursátiles dentro de las llamadas adicciones sin drogas. Se reformula la hipótesis
general mencionando la siguiente pregunta: Las inversiones bursátiles a nivel minorista ­no
profesional- ¿podría llegar a convertirse en una adicción sin drogas, al igual que el trabajo,
internet o las compras?
A tal efecto, se examina la literatura científica existente, revisando aquellos textos y autores que
pudieran incluir dichos descriptores, haciendo uso de los recursos bibliográficos habituales en
la literatura médica (Medline, Embase, Scopus o Scholar Google, entre otros).

Realizado dicho análisis, se presentan los resultados en los que se aprecia cómo son
prácticamente inexistentes los textos que incluyan específicamente la conducta adictiva a las
inversiones bursátiles junto a las llamadas adicciones sin drogas.
Tras detallar los principales contenidos relativos a dicha adicción, se propone la profundización
en el análisis de la misma, distinguiéndola de otras entidades psicopatológicas próximas ya
descritas en los criterios diagnósticos internacionales, siendo, además, uno de los objetivos de
este trabajo convertirse en sugerencia para los comités de expertos que se ocupan de ello.

ABSTRACT
The incorporation of new perspectives in any scientific discipline is its nature and leads to various
paradigmatic crises and new scientific hypotheses. We intend to get into the field of financial
decisions from psychiatry and psychopathology, not ignoring its own risks.
Neuro, psycho-the neuroanatomy of financial decisions or the so-called "trading" underline each
in their own way with their own two specificities the role of psychological and personal aspects
of the economy and the world of finance, more in particular, stressing thus, its location in the
field of humanities and social sciences.
The decision, given in the stock market investors, the retail level and also by extension other
financial products increasingly occupies the interest of many clinicians and researchers in related
areas of knowledge.
This paper establishes the general objective nature of the decision-making stock investments,
mainly emphasizing the personal and psychological characteristics of the retail investor,
establishing hypothesized the existence of an addictive behavior to stock investments in socalled addictions without drugs. The general hypothesis is reformulated mentioning the following
question: The equity investments-not professionally retail level could turn into an addiction
without drugs, like work, shopping or internet?
To this end, the scientific literature review, reviewing those texts and authors that may include
such descriptors, making use of the usual library resources in the medical literature (Medline,
Embase, Scopus and Google Scholar, etc. ).
Conducted this analysis, the results that shows how the texts are virtually nonexistent addictive
specifically include stock investments to conduct calls with no drug addictions are presented.
After detailing the main points relating to this addiction, it aims at deepening the analysis of it,
distinguishing it from other nearby psychopathological entities and described in the international
diagnostic, with further criteria, one of the objectives of this work becoming suggestion expert
committees dealing with it.

En una realidad convulsa e inestable, donde el paciente y el sujeto no paciente se hallan en un
perenne equilibrio e intercambio dialéctico es el escenario en el cual se sitúan las nuevas
adicciones -adicciones sin drogas-, entendidas como aquéllas en las que la droga ya no es sólo
una sustancia con efectos determinados. El objetivo no se centra en ella, desplazando todo el
interés clínico hacia el paciente que la sufre.

Nuevas adicciones
De un tiempo a esta parte, prolifera el estudio de las adicciones sin drogas, también llamadas
psicológicas, conductuales, comportamentales, no convencionales o conductas adictivas. El
juego patológico y las adicciones a internet, donde se incluyen las adicciones al ordenador y los
juegos online o de apuestas a través de internet (online) encabezan el amplio listado.

La prevalencia de dichas adicciones psicológicas se ve reflejada en la creación y proliferación de
Unidades de Conductas Adictivas dentro de los servicios hospitalarios, como es el caso del
hospital Clìnic de Barcelona.
Al tratar de categorizar los trastornos adictivos surge una cuestión al respecto: se trata de su
propia naturaleza. ¿Puede determinase un diagnóstico diferencial entre ambas clases de
adicciones?. A modo de ejemplo, Vacca (1)
resumió su investigación en el Metropolitan

Center for Mental Health (New York) considerando que: primero,
las conductas adictivas o
adicciones no convencionales se muestran como adicciones con propiedades similares a las
adicciones habituales ­con drogas o sustancias psicoactivas o químicas- , y, segundo, que ciertos
factores de personalidad dan lugar a la adicción a uno u otro tipo (con o sin drogas) pudiéndose
presentar igualmente pacientes con una conducta adictiva y una adicción a drogas.
Por consiguiente, planteamos la existencia de adicciones con y sin drogas, con o sin sustancias
químicas, psicoactivas, adicciones convencionales o no convencionales, según
se ha venido advirtiendo por autores como Echeburrúa (2) o Alonso Fernández (3, 4) hace ya unas décadas.
Recientemente, Casas, Duro y Pinet (5) han comentado que constituyen un grupo de trastornos
adictivos "con unos mecanismos etiopatogénicos comunes que se transformarían en conductas
adictivas a sustancias tóxicas o conductas adictivas comportamentales, en función de la
idiosincrasia del individuo que las padece o de condiciones medioambientales que aún no han
podido ser totalmente delimitados" (pág. 386). Incluso, refieren
la posibilidad de "que un paciente pueda pasar de un tipo de trastorno adictivo a otro, tanto químico como
comportamental, si las circunstancias personales y medioambientales varían" (pág. 386).
Las adicciones sin drogas "surgen como una actividad, aparentemente inocua, que realiza el
sujeto de manera repetitiva y que le produce satisfacción,
consecución de algún objetivo y una gran sensación
de control" (6). El vigente Manual
diagnóstico y estadístico de los Trastornos Mentales (DSM-5) define el término "adicción sin
sustancia" en el sentido de "trastorno del comportamiento (también llamada adicción
conductual) no relacionado con una sustancia de abuso, que comparte algunas características
con la adicción inducida por sustancias" (7, pág. 817). Se considera que tanto la adicción a
sustancias psicoactivas como a los diferentes comportamientos (adicción conductual) entiéndase adicción al juego, al sexo o a las nuevas tecnologías-
podrían mostrar semejanzas en sus orígenes.
En el DSM-5, los Trastornos relacionados con sustancias y trastornos adictivos aglutinan
llamados Trastornos relacionados con sustancias
inhalantes,  opiáceos,  a los (alcohol, cafeína, cannabis, alucinógenos,  sedantes/hipnóticos/ansiolíticos,
estimulantes, tabaco,  sustancias desconocidas)- , y otro segundo grupo, el de los Trastornos no relacionados con sustancias, en
el que se incluye el juego patológico (7). En el propio argumentario del DSM-5 se refiere que la
inclusión del juego patológico obedece a que "existe eidencia de que los comportamientos de
juego patológico activan los sistemas de recompensa de manera semejante a las drogas de
abuso y porque éste produce síntomas conductuales similares a los de los trastornos por
consumo de sustancias" (7, pág. 481).
¿Qué entidades clínicas podríamos situar más próximas a la adicción sin drogas? Revisando el
DSM-5 señalaríamos a los trastornos de ansiedad; los obsesivo-compulsivo y trastornos
relacionados; los relacionados con traumas y factores de estrés; de la conducta alimentaria y de
la conducta de la ingesta de alimentos; los disruptivos, del control de los impulsos y de la
conducta; los relacionados con sustancias y trastornos adictivo, y, finalmente, otros problemas
que puedan ser objeto de atención médica (7). Existe específicamente, en dichos criterios del
DSM-5, un grupo de Trabajo denominado "Trastornos relacionados con sustancias", presidido
por el Dr. Charles P. O´Brien (7).

Si anunciamos que las adicciones psicoactivas y las adicciones comportamentales (o sin drogas)
presentan similitudes en su misma naturaleza, también se podría considerar el carácter
poliadictivo de las adicciones a internet (politoxicomanías, en las adicciones convencionales).
Así, al referirnos a las adicciones al cibersexo aglutinamos dos de ellas: a internet y al sexo, en
concreto. O, en el caso de la posible adicción a las inversiones financieras, objeto de este trabajo,
se entrecruzaría la adicción a las nuevas tecnologías (internet) con la de las inversiones
bursátiles "online".

Diferentes clases de conductas adictivas
Existe un amplio número de conductas adictivas, que han sido descritas desde la clínica
psicopatológica. Algunas de ellas son la adicción a las nuevas tecnologías, a las redes sociales,
abuso del móvil, al trabajo, a la compra, al juego y al sexo, entre otras.
La investigación se dirige a tratar de hallar indicadores tempranos ante la adicción a las nuevas
tecnologías (8) y a elaborar instrumentos de evaluación psicodiagnóstica de dichas adicciones.
En este sentido, se ha tratado de preparar escalas de evaluación de la adicción a internet y al
móvil (9) o estudios psicométricos de instrumentos para evaluar la adicción al cibersexo, es
decir, a internet y al sexo (10).
Aspectos psicológicos en la toma de decisiones financieras.
Los aspectos psicológicos se entrecruzan en las actividades financieras y en la misma esencia de
la economía; de ahí, la pertenencia a las ciencias humanas y sociales. En las últimas décadas se
ha estudiado el perfil psicológico del inversor, entrando de lleno en lo que sería el campo de
interacción entre las ciencias psicológicas y empresariales. Los aspectos psicológicos del inversor
se ha convertido en una línea de investigación en los últimos años (véanse Duclos (11) o Tauni
et al (12)). En un trabajo anterior, se examinaba la terminología existente en torno a los aspectos
psicológicos de la inversión bursátil y de las actividades financieras en general (13).
La asunción del nivel de riesgo por parte de los inversores ha ocupado el interés de algunos
neurocientíficos, diferenciándose entre quienes invierten en bolsa o en otros productos
financieros. En este trabajo, nos interesamos en las inversiones bursátiles efectuadas por
minoristas, es decir, no por corredores de bolsa ni otros profesionales.
Adam Smith y Keynes, padres de la economía, se interesaron por la importancia de la riqueza
de los países y por los mecanismos morales de los individuos, insistiendo en los comportamientos
económicos y morales, escudriñando, por consiguiente, "los procesos internos
de los sujetos" (14 , pág. 73). Igual sucede con Keynes cuando refiere a conceptos "como propensión
a ahorrar o espíritus animales, que denotan aspectos psicológicos" (pág. 73).
Bermejo et al (15) examinan a la neuroeconomía como aquella disciplina que investiga los
procesos cerebrales en la toma de decisiones económicas, determinando el papel de
determinadas estructuras cerebrales, la amígdala o la ínsula, por ejemplo, donde una alteración
de las mismas daría lugar a toma de decisiones equivocadas.

De otro lado, en el ámbito de la toma de decisiones financieras, Hilton (16) indagó dicho tema desde la psicología experimental
y de las organizaciones, ocupándose del trading y de las inversiones financieras, facilitando el
surgimiento de algunas disciplinas y áreas de investigación muy determinados, nexos de unión
entre la economía y la psicología social y experimental.
conducta adictiva al juego y conducta adictiva a las inversiones financieras o
bursátiles, en particular
Nos preguntamos, ¿en qué medida se trataría de una conducta adictiva las inversiones
financieras?

¿Podría diferenciarse entre diferentes tipos de adicciones dentro del ámbito
financiero? ¿Se diferenciaría el inversor minorista -no profesional- con el profesional o con el
corredor de bolsa?.
Las adicciones comportamentales, entre las cuales se propondría
una nueva relativa a las inversiones bursátiles, han sido objeto de examen desde las teorías conductistas y desde el
psicoanálisis, aspectos éstos que exceden el presente trabajo.

OBJETIVOS E HIPÓTESIS
Al igual que el juego patológico (ludopatía) se ha incorporado a las grandes clasificaciones
psiquiátricas y psicopatológicas internacionales, otras conductas adictivas no lo están de manera
específica. De este modo, uno de los objetivos de este trabajo es promover el estudio de otras
conductas adictivas o adicciones sin drogas y convertirse en sugerencia para

los comités de expertos que se ocupan de ello.
Se establece como objetivo general el estudio de la naturaleza de la toma de decisiones en las
inversiones bursátiles, principalmente, remarcando las características personales y psicológicas
del inversor minorista, indagando en qué medida podría constituir una conducta adictiva.
Se formula la hipótesis general en el sentido que la literatura científica recoge publicaciones
respecto a la conducta adictiva de las inversiones bursátiles minoristas (no profesionales). Como
hipótesis parciales, primero, entender que la conducta adictiva a las
inversiones bursátiles minoristas pueden entenderse conjuntamente a otras como internet o trabajo (conductas
adictivasmúltiples), y, segundo, existe una diferenciación con otras entidades clínicas (v. gr.
trastornos obsesivo-compulsivos).
Por inversores minoristas se alude a aquéllos que aún no dedicándose
profesionalmente sí desarrollan actividades periódicas centradas en la inversión y asesoría financiera.

MATERIAL Y MÉTODO
Se revisan aquellos textos y autores que pudieran incluir dichos descriptores, haciendo uso
de los recursos bibliográficos habituales en la literatura médica (Agencia ISBN, Medline, Embase,
Scopus o Scholar Google, entre otros). Para investigaciones posteriores, se establece el examen
de otros sumarios y publicaciones electrónicas
Swetsnet, Books in

(PubMed

Medline,

Ulrich´s plus, PsycInfo,

Print ­BIP-, Bases of the Institute for Scientific Information ­ISI-, que

incluye Journal Citation Report ­JCR-, Ebsco Online,

ScienceDirect­Elsevier Science-, Wiley InterScience). El periodo de tiempo establecido
corresponde al último lustro. Asimismo, se revisan específicamente publicaciones períódicas,
tales como Psicothema, y drogas y Salud, entre otras.

RESULTADOS
Se presentan los resultados a tenor de los siguientes bloques: adicciones sin drogas, tipos de
conductas adictivas, trading y aspectos psicológicos, y, en cuarto lugar, conducta aditiva de las
inversiones bursátiles y/o financieras.
Dentro de este conjunto de descriptores, son los que corresponden a conductas adictivas y
aspectos psicológicos del trading en que existe mayor registro de entradas.

En el caso de adicción vs inversiones financieras minoristas es donde son muy precarias las fuentes
bibliográficas existentes. Por consiguiente, se aprecia cómo son prácticamente inexistentes los
textos que incluyan específicamente la conducta adictiva a las inversiones bursátiles junto a las
llamadas adicciones sin drogas, comprobándose la hipótesis general, requiriendo un mayor
análisis para comprobar las hipótesis parciales.
Textos aparecidos Agencia ISBN (17)
Descriptores examinados:
Adicciones sin drogas . . . .

N=1

Psicoeconomía. . . . . . . . . . . . . . .

N=1

Trading / psicología. . . . . . . . . .
Trading. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

N=1

Echeburúa Odriozola

Legrenzi
Steenbarger

N=70 Ros Valcárcel

adicción. Existe un número elevado de entradas respecto a las distintas tipologías de adicción:
compra, internet, redes sociales, a la perfección, nuevas tecnologías, al amor, a las sectas, al
juego, al trabajo, a la comida, al sexo.
(No se presentan los datos al no ser objeto de este trabajo).
En la revisión de publicaciones monográficas referidas a los descriptores seleccionados (trading,
adicción, droga, dependencia, psicopatología, psiquiatría) no aparece ningún título en España
(17).
Textos aparecidos en

www. scopus. es (18)

Descriptores examinados:
Trading behavior vs psychopathology . . . . .
Trading behavior vs psychology. . . . . . . . . . . . . . . 79
Trading behavior vs addiction. . . . . . . . . . . . . . . . . .

2

Resultados en revisión revista Psicothema
Descriptores empleados:
adicción internet

SI

adicción bolsa

NO

adicción inversiones

NO

adicción finanzas

NO

Adicción

SI

En las publicaciones revisadas se emplean los siguientes descriptores o palabras clave:
Behavioral finance
Trading behavior
Investment behavior
Financial risk-taking
Judgment and decision-making

Publicaciones periódicas que recogen trabajos específicos:
Journal of Economic Psychology
Journal of Behavioral Finance
Review of Behavioral Finance
Review of Financial Studies

DISCUSIÓN ­ CONCLUSIONES
A la luz de los resultados, se propone la profundización en el estudio psicopatológico de la
conducta adictiva a las inversiones financieras (nivel no profesional o minorista), tratando de
establecer criterios diagnósticos similares a otras conductas adictivas ya reconocidas en los
criterios diagnósticos internacionales.
Examinados los resultados obtenidos y analizado con todo detalle los antecedentes del problema
objeto de estudio, se plantea la posibilidad de considerar a las inversiones financieras bursátiles
como una actividad o conducta que podría llegar a ser adictiva, debido a que incorpora aspectos
compulsivos compulsión, al igual que se da en el juego o en las compras (juego compulsivo,
compras compulsivas).
Igualmente, proseguir en la detección de publicaciones científicas al respecto, haciendo uso de
los descriptores destacados en lengua inglesa, así como en la revisión sistemática de
publicaciones periódicas especializadas, tal y como se ha señalado en el trabajo. Determinar
correctamente los descriptores o informatizada resulta dificultosa.  palabras clave en
cualquier búsqueda bibliográfica

Se propone el de "trading addiction" como un posible descriptor.
Como sugerencia, sería recomendable establecer un único término que denominara a las
adicciones sin drogas ante el variopinto espectro de expresiones que surgen: drogas sin drogas,
Conductas adictivas, Adicciones comportamentales, Adicciones conductuales, Adicciones
psicológicas, Adicciones no convencionales, Dependencias no químicas, Adicciones motivadas
socialmente.
Por último, uno de los objetivos alcanzados en este trabajo ha sido advertir la precariedad de
fuentes al respecto y convertirse en sugerencia para los comités de expertos que se ocupan de
ello.

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
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convencionales. Salud y drogas 2005; 5:1,
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Psiquiatria. com

2 : 1, 37-



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